西方艺术金融产品花样多

　　全球最被人津津乐道的艺术品基金的两个例子是法国的熊皮基金和英国铁路养老基金。他们作为艺术品基金的“鼻祖”和“太师爷”，不仅在那个年代开创了一种新兴的投资渠道，同时也取得了相对不错的成绩。他们是艺术品市场掘金的拓荒者，正因为此，百年后的今天，他们仍然被频频提起。

　　在16世纪的荷兰，资本主义的发展产生了大量商人，成为画家最大的客户源。很多时候，他们一起出钱购买或者定制艺术家的作品，形成了艺术基金的雏形。1905年，André Level在法国创立了熊皮基金，它由此成为艺术品基金的鼻祖。但是那时，还没有彻彻底底的基金概念，与其说是一只基金，倒不如说是一个合伙投资机构，一个律师和商人的结合。尽管他们个个资金雄厚，但是并不足以拿下主流艺术品，于是决定筹集各路资金，砸向梵高、毕加索等大批艺术家的画作。幸运的是熊皮基金不仅财务回报惹人眼球，还将梵高、毕加索等艺术家捧到了造诣的巅峰。1914年，鼎盛期之后的熊皮基金退出了历史舞台，之后很长时间，鲜有真正意义上的艺术品基金在市场上出没。

　　直到1974年，英国不景气的经济前景和严重通胀使得铁路养老基金开始探索新的投资渠道。当时，该基金创始人统计学专家列文建议，从每年可支配的总流动资金中，拨出5%(约1亿美元)以投资组合的方式进行艺术品投资。并由曾经参与苏富比年鉴编辑工作的艾德尔斯坦负责打理和保管英国铁路养老基金的艺术品，另一位统计学专家斯通弗罗斯特则负责督导英国铁路养老基金的整个艺术品投资计划。其投资方式很特别：每次拍卖会，购入的都是最贵、最好的一件拍品。就这样，连续购入了2500幅画。1999年，也就是在25年后，该基金将这些画作转手之后，获得了近3亿美元的收益，平均年收益率超过了20%。英国铁路养老基金的破晓之举，引发了一股机构介入艺术品的投资热。

　　艺术品投资基金的运作模式主要有三种：艺术品组合投资模式、艺术品对冲投资模式和艺术家信托投资模式。

　　一、艺术品组合投资模式

　　就艺术品投资基金的现状来说，包括英国铁路养老基金在内的许多艺术品投资基金都以2—10年为投资周期，通常收占投资总额2%一5%不等的管理费用，如果年收益率超过6—10%，再另外从超额利润中收取30—50%的分红。

　　二、艺术品对冲投资模式

　　值得一提的艺术品投资基金还有英国美术投资咨询公司推出的世界上第一支艺术品对冲基金——艺术交易基金。据艺术交易基金的创始人之一威廉姆斯介绍：“艺术品交易基金已经与10位成名的艺术家签订了协议，专门为其创作作品。基金有权利优先购买这些艺术家的作品，预计基金1/3的收益将来自这些在世艺术家。余下的收益则来自于一般的艺术品买卖，印象派、后印象派、现代以及当代艺术都会有所涉及，且油画、素描、水彩和雕塑等多种形式亦包括其中，选择范围极为宽泛。”