新华会展3月11日电网贷之家最新数据显示，2015年第一季度的问题平台数量达到了135家，仅2月份爆发问题的平台就有58家，可见互联网金融行业仍未脱离野蛮生长期。有业内人士认为，金融互联网化进程中，“透明、阳光”将成为互联网金融行业的新常态，在这前提下，平台模式决定了平台未来发展的方向。

    其实，模式之争即透明之争，在互联网金融创新的过程中，各大互联网金融巨头提出了不同类型和方向的模式创新。

    PPmoney：交易所合作模式

    PPmoney互联网金融平台十分理解行业“痛点”：一方面，严重的信息不对称引发不信任和行业跑路现象；另一方面，大量的优质借贷人群和优质资产交易的需求无法得到满足。

    在解决“痛点”方面，值得关注的模式之一就是PPmoney的 “交易所合作模式”：他们首先从线下由AA评级小贷公司进行项目筛选，并将若干非标企业债权打包成标准化的小贷资产包，然后由PPmoney母公司（广东太平洋资产管理有限公司）和第三方担保公司（国有融资性担保公司）从它们手上买断小贷资产包，并签署回购协议，在此协议下，小贷公司在到期日前须溢价回购该资产。到期后，投资人将从回购款中得到回报。重要的是，有资质的产权交易所会登记及托管资产包，信息全程公开披露，交易所还会监控资金流向、本息分配。

    PPmoney采用的“交易所合作模式”，简单地说，所有的资产都在交易所挂牌，彻底杜绝了“虚构”的可能，相当于建立了“信用的护城河”。

    “护城河”由四个方面组成：1、小贷公司承诺资产回购。2、如果小贷公司不回购，其公司股东要补充回购3、选取第三方机构进行担保。4、投资人对资产具有追偿权。举个例子，假若一家小贷公司放贷1300万款项，它按上述流程进行打包、在交易所登记然后在网贷平台上销售，标价为1000万，协议协定到期后小贷公司必须回购，否则小贷公司会吃亏。万一小贷公司经营困难，还有它们的股东补充回购，PPmoney互联网金融平台联合创始人胡新透露，小贷公司的股东几乎都是“土豪”。同时，交易过程会引入第三方机构担保。

    值得一提的是，如果前三重防护都失效了，投资人还对原始借出人具有追偿权利。为什么呢？最核心的逻辑是，投资人买下了这个标的，此模式形成的不是借贷关系，而是买卖关系，它规避了平台自融、虚假标等风险。 

    模式之争即透明之争

    去年3月上线的“安稳盈”产品就是PPmoney探索国有交易所合作模式的代表，预期年化收益约为7%-10%。据PPmoney联合创始人胡新介绍，2014年平台总成交量达40.9亿，当中8.6亿的交易量来自“安稳盈”的贡献。

    但硬币有两面！PPmoney深度挖掘行业“阳光化、透明化”的可能，必须牺牲不透明造成的“信息差收益”。PPmoney董事长陈宝国感叹，“因为要上交易所，基本上客户资料处于阳光地带，以至于其他网贷毫不费力地获得这些客户资源，采取恶性竞争的方式来从PPmoney这里‘挖墙脚’。”

    不过，“安稳盈”为PPmoney贡献了体量，盈利能力却不强，而且越来越多网贷平台开始效仿交易所合作模式，资产信息完全公开，PPmoney面临着被“挖墙脚”的无奈处境。

    对此，胡新的态度则比较乐观，他认为这无可避免，为了摆脱这个困境，PPmoney需要做到两点：第一是，拼价格，控制资金成本；第二是拼风控。很多网贷平台业务能力薄弱，会因为摸不透项目的风险而不敢接单。

    PPmoney非常重视产品的“生态组合”。除了“安稳盈”，PPmoney还有“直投宝”和“小贷宝”两个主力产品，其中“小贷宝”跟“安稳盈”产生联动作用，相当于对小贷公司做一次“业务伴随和放大”，以帮助资金能力不足的小贷公司完成对优质资产的放贷，从而获得这一链条的收益。

    业内人士预计，2015年网贷行业有一次大洗牌，不透明的网贷平台都会死得很惨。今年或出现5000家左右的网贷平台，排名前20的业务量将占整个行业的70%之多。同时，行业将出现马太效应，一半以上的平台会因专业能力而被市场淘汰，剩下那拨的后一半则会被新政策挡在门外。

    PPmoney目前的策略，是以“交易所合作模式”来探索行业“阳光化透明化”路径，以网贷债权模式为主，探索“垂直领域”的可能性，伺机以艺术品为重点，发展股权众筹，形成“双子塔战略”，从而建构出以“风险管控”为核心、以产品为触动、以平台为战略的网贷生态圈。

    大浪淘沙，最后活下来的那一拨平台则要面对新挑战。在胡新看来，现在行业前列的平台只算是“较大的蚂蚁”，PPmoney也不例外。未来三年，这群“蚂蚁”将面临“体量之战”，竞争逻辑是“大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼”，以及遵循风险管理的边界，同时平台要在“阳光化、透明化”的路径下，进行模式的创新与深化。

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